反省次贷危机 美彻查评级机构(05/0907)

随着美国国会夏季休会期结束，美国监管部门开始全面审视困扰该国经济乃至全球金融市场的次级债危机。《华尔街日报》周二报道说，美国政府、国会和证券交易委员会(SEC)正在对该国的各大评级机构展开深度调查，以厘清这些评级巨头在次级债危机形成的过程中到底扮演了何种角色。有观点认为，评级机构对相关次级抵押贷款证券产品的不负责任评级，是次级债危机大爆发的一大诱因。

本周三国会听证

据报道，美国总统直接领导的金融市场工作组正对评级公司所扮演的角色进行调查。SEC也已开展了数十项之多的相关调查，并通知有关公司，他们不久将开展一系列现场调查。美国国会也计划举行在周三举行专门听证会，届时将有监管人员和业内专家出席。而在10月份还将安排下一次听证。

据悉，美国众议院金融服务委员会主席弗兰克将主持周三的听证会，届时财政部、SEC、抵押贷款放贷人以及投资银行的有关代表将出庭作证。弗兰克表示，美联储的代表将在随后几天到国会作证。

白宫上周表示，布什总统已要求财政部长保尔森以总统金融市场工作组组长的身份介入对评级公司的调查。白宫说，这个由财政部、美联储、SEC以及商品期货交易委员会组成的工作组还将调查“资产证券化、二次打包以及出售是如何改变抵押贷款行业及相关经济活动的”。

这也是美国的评级机构近年来第二次遭遇抨击。5年前的安然和世通丑闻也令这些公司备受指责。

欧盟也在行动

在大洋彼岸，欧盟当局已提前展开对信用评级机构的调查。据悉，当地时间5日，欧盟内部市场专员迈克里维将再次与欧洲证券监管委员会成员开会讨论相关事宜。

欧盟委员会上月16日就宣布，将调查标准普尔和穆迪等信用评级机构为何在近日波及全球的美国次级抵押贷款市场危机中反应迟缓。欧盟委员会发言人说，欧盟委员会将重点调查信用评级机构的内部治理以及它们如何避免利益冲突等问题，相关调查预计最早也要等到明年4月份才能完成。

次级抵押贷款危机触发了一系列债务拖欠、公司破产以及市场动荡，这使得评级机构饱受批评。外界指责标普、穆迪和惠誉这些评级公司不仅对由抵押贷款作担保的金融衍生产品给予了过高评级，而且在出现问题时对其评级的下调速度过慢。评级公司通常与承销商共同设计此类债券，同时收取高额费用，这也令外界对其能否客观评估其中的风险产生质疑。

评级透明度需要提高

虽然现在还无从知晓美欧监管部门最终将提出针对评级机构的何种整改建议，但据知情人士透露，美国财政部内部有一种观点认为，提高运营透明度将使评级公司从中获益。由于财政部的监管范围不包括评级公司，因此相关监管法规的调整将由SEC或是美国国会作出。

SEC的市场监管部负责人指出，国会去年秋天授予了SEC监管评级机构的权力，SEC已开始调查评级公司的政策、程序、利益冲突以及它们对自身评级活动的披露情况。由于这是SEC首次进行此类调查，因而它在调查后将采取哪些后续行动还是个未知数。

按照评级机构的说法，为防止发生利益冲突，他们向分析师支付报酬是不以具体交易为基础的，而在最终确定评级结果前，初步结果是要提交由高层管理人士组成的委员会审核的。

标普的相关发言人指出，关键一点在于，那些迄今为止受影响程度最大的证券，正是评级机构当初告诉市场具备较高风险的证券。当评级机构发现承销标准有所松动，并开始注意到个别贷款项目的不良表现时，他们不仅调整了自身的评级标准，还要求高风险抵押贷款的发放人提高对抵押条件的要求。

穆迪发言人则表示，在信贷市场上一次出现紧缩后，穆迪也做出了相应调整，增加了对债券的流动性评级，以此帮助投资者作出理性决定。