批评人士认为，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在本世纪最初几年奉行的低利率政策帮助造成了住房市场的过度繁荣，以致泡沫最终破裂；面对这种质疑，Fed主席贝南克(Ben Bernanke)回应称，造成许多国家长期利率徘徊于低位的全球性因素在这里面发挥了更重要的作用。

贝南克在出席国会众议院就住房市场滑坡问题而举行的听证会时向议员们表示，虽然Fed的政策的确在一定程度上影响了资产价格，但他认为导致房价上涨──不只美国而是全球各地房价上涨的主要原因是全球各资本市场中经通货膨胀调整后的长期利率普遍居于低位。

贝南克此番讲话和他的前任格林斯潘(Alan Greenspan)在其近期面市的回忆录中和接受采访时所做的表述遥相呼应。格林斯潘上周在接受《华尔街日报》采访时指出，那种认为是Fed制造了房产泡沫的观点，完全是一叶障目不见森林。许多国家的住房价格涨幅都大于美国，英国和澳大利亚尤其如此，而这些国家央行的降息力度都不及美国。

贝南克曾在2002年8月至2005年6月担任Fed理事；在此期间，他不仅支持了格林斯潘的低利率政策，还在讲话及研究中为格林斯潘的决定进行了理论及实践上的合理性解释。

一些经济学家指出，贝南克和格林斯潘正在最大程度地淡化Fed对美国形成房产泡沫所应负担的责任。弗吉尼亚州的住房金融顾问托马斯•劳勒(Thomas Lawler)指出，Fed的低利率政策帮助次级抵押贷款和可调息按揭贷款侵蚀了原本属于固定利率抵押贷款的市场份额。劳勒称，可调息按揭贷款在2001年所发放贷款中的比重仅为10%，到了2004年这一比例就飙升至近三分之一了。

曾在Fed中为贝南克工作、现任职于预测机构Macroeconomic Advisers的布莱恩•赛克(Brian Sack)指出，对短期利率的预期有助于确定长期利率。由于Fed不断降息，10年期国债的收益率当时比如果联邦基金利率（Fed主要的短期利率）维持于4.5%至4.75%的水平要低大约1个百分点。他指出，当时Fed有意推动房地产业的发展，因为经济的其他领域表现非常疲弱。

劳勒和赛克表示，将2005年至2006年年初房价的上涨归咎于Fed则较为牵强。Fed的经济学家乔森纳•怀特(Jonathan Wright)和纽约大学(New York University)的大卫•巴克斯(David Backus)都认为，那段时间长期利率之所以依然低迷，是因为放贷机构更愿意以较低的利率发放长期贷款，而不是短期贷款，而这种现象是一系列因素综合造成的，如宏观经济和金融市场的波动性降低、货币政策的可预见性增强，以及商业景气当时所处的周期等。